过去十几年，加拿大石油行业最头疼的问题一直是：
油有，但管道不够。
现在，一个完全不同的问题正在冒出来。
路透社8月18日梳理发现，加拿大目前至少有6个已批准、在推进或拟议中的原油管道扩建项目。
如果这些项目全部完成，到2035年前后，加拿大原油出口能力理论上可以新增约225万桶/日。
但是，这么多新管道，未来真的有足够的油来装吗？
最大的一条，每天100万桶
这六个项目包括恩桥（Enbridge）Mainline扩建、跨山管道（Trans Mountain）优化工程，以及South Bow与Bridger计划建设的Prairie Connector。
其中最大的一项，是阿尔伯塔提出的西海岸新管道，规划能力达到100万桶/日。
这些项目显然符合加拿大扩大能源出口、减少对美国单一市场依赖的方向。
目前加拿大大约90%的原油仍然卖给美国。更多通往太平洋的出口能力，意味着加拿大可以把更多石油卖到亚洲。
但管道建出来，并不会自动产生石油。
要装满这些管道，产量得增加三分之一
加拿大2025年平均日产原油约535万桶，已经创下历史纪录。如果加上新增的225万桶，理论上每日将达到760万桶。
但路透社测算，如果这些新增管道最终都建成并获得足够油源，到2034年前后，加拿大石油供应需要在现在基础上增加超过三分之一。
也就是说，未来产量增速大概要接近现在的两倍。
这并不容易。
2025年加拿大石油产量增长约4%，2026年多数分析师预计增长3%至4%。而在2000年代和2010年代大型油砂项目不断上马时，年增长率一度达到8%以上。
今天的石油公司明显谨慎得多。
政府想扩，企业却没有马上跟
森科能源（Suncor）和加拿大自然资源公司（Canadian Natural Resources）本月都表示，目前还没有准备明显加快扩产。
更直接的例子是恩桥。
它原本准备把Mainline再增加25万桶/日能力，但7月底推迟了第二阶段，其中一个重要原因，就是石油生产商没有承诺提供足够的新产量。
为什么企业这么谨慎？
因为新建大型油砂项目，需要几十亿甚至上百亿加元投资。
企业真正要判断的是：
全球长期石油需求还有多大？碳价怎么走？审批制度会不会改变？今天的政策，十年以后还算不算数？
加拿大已经很多年没上大型新油砂项目
加拿大油砂年度资本投资在2014年曾达到约350亿加元，到2024年只剩约142亿。
