欧央行降息助涨股市 负债率新高警醒加人

本周全球市场最关注的是欧洲央行议息会议，这一次欧洲央行下调了三大基准利率，将隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%。除了降息，欧洲央行还扩大了月度量化宽松规模，购债的对象不再仅限于国债，非银行债券也被纳入购债范围向市场释放出了积极信号。这展现出欧洲央行愿意扩大资产购买的范围，而且欧元区央行也开始强调未来的货币政策将会从传统的降息到非常规购债过度。

欧洲央行在货币政策上全力出击，令全球股市应声上涨，欧洲蓝筹股50指数本周上涨了1.11%，美国三大股指涨幅最大的是道琼斯指数，达到了1.21%，报收于17,213点。加拿大股市TSX在两个月前创出阶段性低点后，本行录得2.34%的涨幅，在欧美股市中独占鳌头，报收于13,434点。商品价格在是支撑加拿大股市的支柱，有着黑金之称的石油从2月11日的低点一个月内反弹了将近50%。其它工业金属包括铜，锌，铝，镍近期的反弹，令能源，金矿，矿产等轮番登场，掀开了TSX的这一波行情。

加拿大中央银行本周也如预期那样，维持基准利率在0.5%。正如加拿大央行Stephen Poloz所提到的，虽然能源行业正在经历困境，但是其它行业目前表现还算不错。加拿大中央银行在3月22日公布国会预算报告之前暂时没有行动，未来货币政策的动向还取决于自由党本月底出炉的财政预算报告。

加拿大股市红火，但是基本面数据却差强人意。加拿大统计局周五公布的数据显示：二月份加拿大的失业率意外地升高到了7.3%。虽然55岁以上的男性就业有所上升，但是作为劳动力市场的生力军，青壮年以及年轻人的失业率却还是居高不下。

另外一组数据更发人深省，截止去年第四季度，加拿大人负债水平刷新历史新高，加拿大家庭的负债水平占可支配收入比例高达165.4%，又一次刷新了历史记录。在低利息的刺激下，加国已经形成举债上瘾的风气。加拿大人目前的债务总量为1.9万亿，即使剔除房贷，但是从全国来看，加拿大全国的人均债务达到了21,458元。阿省人均债务最高，为27,576元，其次为萨省和B.C.省，分别为 23,941元和23,040元。安省的人均债务为21,072元。

如果按照目前这样发展，可以想象，加拿大负债水平不断提升，造成的结果就是非常容易陷入一个微妙的循环：利息水平越来越低，而债务水平却越来越高。最终牺牲的是老年人的利益，退休人士想要在负利率的情况下提高回报，只能够通过寻找一些高风险的资产来强化收益率，并不符合传统的金融投资理念，造成这种窘境的源头就是低利息政策。当借贷成本低廉时，社会贫富分配不均问题便被最大化，有钱人的融资能力非常强大，但是，普通人的资金有限，即使利息低，负担也逐步上升，加国目前正在经历这样一个循环。

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