美元现钞发行量创新高

《华盛顿邮报》撰稿人高德法伯（Zachary A. Goldfarb）最近撰文指出，尽管信用卡和签帐卡、Paypal和Square等行动支付技术日益普及，传统的美元现钞发行量却创历史最高。主要是因为过去5年，全球经济和金融市场动荡不安，使得美国和世界各国民众对美元现钞的需求暴增，尤其是100美元纸钞。

高德法伯指出，在2007至2009年全球金融海啸期间，美国经济陷入萎缩，但整体货币发行量却暴增。根据美国联储会的资料，截至今年6月26日为止，美元现钞发行量已达创纪录的1.19兆美元。高德法伯认为，驱动美元现钞需求升高的因素是恐惧。

三藩市联邦准备银行公布的资料显示，在1989至2011年间，美国整体货币发行量逐年上升，但50美元以下小面额美元的使用量持平，这可能是因为美国民众用替代支付方式（如信用卡等）来因应每日的交易。

根据联储会经济学家朱德森的研究，美国和世界各国民众开始大量储存大面额美元，尤其是100美元现钞。

三藩市联邦准备银行总裁威廉森最近曾对此发文指出：“过去我们多半仅注意替代支付或信用卡等其他支付系统，但过去5年的教训是，这些趋势很可能因市场波动和对政治与金融稳定的疑虑，在短期内就被击垮。”

诺贝尔经济学奖得主、纽约大学教授克鲁曼回应高德法伯的文章指出，低利率才是驱动美元现钞需求升高的重要原因，而非恐惧，因为投资者不知投资甚么，“只好存些美元在床底下”。

对此，高德法伯提出质疑。他说，对美元现钞的庞大需求主要来自海外，尤其是通胀高导致购买力下滑的国家，如阿根廷、苏联加盟共和国等，这些国家一直是美元现钞需求的主要来源。

根据朱德森的研究，目前约70%的美元现钞存放在海外，以100美元现钞最多，20年前仅约50%。

高德法伯也举加拿大为例。他说，加拿大与美国的利率最近几年都快速调降，加拿大目前的基准利率达1%，还高于美国的0至0.25%之间，但各国民众对加元的兴趣比起美元实在差很多。

美国银行业虽然持有一些现钞，但多数现钞是由美国民众持有，包括存在保险箱、床底下或皮夹里。威廉森预估，截至去年底，美国民众持有近4000亿美元的现钞，以美国三亿人口来计算，平均每个美国人持有近1300美元。